Управление оборотным капиталом предприятия: методы и модели, политика и анализ

Что надо знать про управление чистым оборотным капиталом

В предыдущей статье мы говорили об оборотном капитале, теперь поговорим об управлении им. Сначала напомню немного теории.

Оборотный капитал и чистый оборотный капитал

Оборотный капитал — это наиболее подвижная часть капитала предприятия, которая, в отличие от основного капитала является более текучей и легко трансформируемой в денежные средства.

К оборотному капиталу принято относить:

  • денежную наличность;
  • легкореализуемые ценные бумаги;
  • материально-производственные запасы;
  • нереализованную готовую продукцию;
  • краткосрочную задолженность.

Собственный оборотный капитал или собственные оборотные средства — это величина оборотных активов, остающаяся в распоряжении предприятия после полного, единовременного погашения краткосрочной задолженности предприятия.

Чистый оборотный капитал равен разнице между оборотными активами и краткосрочными пассивами (обязательствами).

Под чистым оборотным капиталом (ЧОК) понимается разность между величиной текущих активов (ТА) и величиной текущих обязательств.(без долгосрочных текущих обязательств) (ТО) организации по состоянию на отчетную дату:

ЧОК = ТА — ТО

Чистый оборотный капитал является суммой собственных средств предприятия, направленных на финансирование операционной деятельности. Как правило, это ликвидные средства предприятия, которые легко могут быть обращены в денежные средства.

Величина чистого оборотного капитала может принимать нулевое, положительное и отрицательное значение.

Управление оборотным капиталом: принципы

Управление оборотным капиталом (ОК), а также чистым оборотным капталом (ЧОК) осуществляется в меняющихся условиях макроэкономической и микроэкономической среды и направлено на достижение поставленных меняющихся краткосрочных, долговременных долгосрочных, а также стратегических целей.

Как правило, цели формализуются в виде целевых показателей, планов и т.д.. Однако малый и средний бизнес зачастую обходится умозрительным принципом поддержания положительных трендов своего существования.

Вместе с тем, формализация принципов управления ОК и ЧОК даже для целей принятия решений в условиях «ручного» управления может быть полезна. Поэтому рассмотрим эти принципы.

Цель управления ОК и ЧОК можно сформулировать следующим образом: это установление оптимального уровня инвестиций в оборотные активы и структуры источников их финансирования, или удержание оптимального соотношения краткосрочной и долгосрочной задолженностей.

Принципы управления оборотным капиталом можно описать через достижение ряда требований. Их список может быть расширен. Приведем лишь основные:

  • текущие активы должны быть минимальными, но достаточными для осуществления бесперебойной хозяйственной детальности организации;
  • недопущение просроченных взаимных обязательств, как по дебиторской, так и по кредиторской задолженностям;
  • недопущение неликвидных запасов;
  • точная оценка ликвидности текущих активов, т.е. исключение из них нереальной к взысканию дебиторской задолженности, неликвидных запасов и т.д.;
  • мониторинг и контроль показателей ликвидности, в первую очередь показателя динамической ликвидности;
  • своевременное возмещение НДС по приобретенным ценностям;
  • обеспечение непрерывного финансирования операционной деятельности;
  • минимизация стоимости финансирования оборотного капитала;
  • достижение оптимального баланса между рентабельностью активов и ликвидностью организации.

Достижение этих требований предполагает формирование стратегии управления оборотными активами, которая определяется и реализуется на фоне ряда факторов, влияющих в конечном итоге на выбор типа стратегии.

Перечень факторов также может быть значительно расширен и конкретизирован, назовем основные:

  1. общая макроэкономическая ситуация — наличие сезонных колебаний спроса на оказываемые работы и услуги; степень удовлетворенности спроса; наличие потребности в стимулировании спроса; наличие достаточного объема предложений на рынках закупаемых товаров, работ, услуг; возможность замены поставщиков; стоимость капитала на финансовых рынках;
  2. наличие (отсутствие) задания производственной программы по наращиванию объемов;
  3. наличие потребности финансирования инвестиционной деятельности и социальных программ;
  4. наличие проблем, связанных с недостаточной эффективностью использования оборотных активов — излишние запасы, низкая оборачиваемость дебиторской задолженности и т.п.

Постановка параметров для целей управления чистым оборотным капиталом на конкретный период осуществляется на основе анализа потребности в оборотных средствах и возможностях ее финансирования.

При этом, как правило, следует принять критерии достижения поставленной цели, что подразумевает конкретизацию и формализацию ответов, например, на такие вопросы:

  1. Какой рост выручки вы планируете и как вы оцениваете дополнительные вложения в оборотные активы для достижения цели?
  2. Какова структура необходимых вложений в оборотный капитал?
  3. Имеет ли место неравномерность потребности в оборотных средствах, например сезонные колебания?
  4. Какие резервы по снижению уровня материально-производственных запасов и дебиторской задолженности выявлены?
  5. Определены ли у вас пределы по показателям рентабельности активов и оборачиваемости текущих активов?
  6. Определен ли у вас нижний предел показателя ликвидности и имеются ли у вас надежные источники покрытия недостатка ликвидности?
  7. Имеется ли возможность привлечения долгосрочного финансирования с целью пополнения оборотного капитала, какова его структура и стоимость привлечения?
  8. Имеется ли возможность привлечения краткосрочного финансирования с целью пополнения оборотного капитала, какова его структура и стоимость привлечения?
  9. Существуют ли ограничения по привлечению финансирования для покрытия недостатка оборотного капитала?

Это лишь часть вопросов, перечень вопросов может быть существенно расширен.

Модели управления чистым оборотным капиталом

Методологической основой разработки стратегии управления оборотными активами является выбор той или иной модели управления чистым оборотным капиталом.

Читайте также:
Виды бухгалтерского баланса: классификация и формы

Обычно различают три основные модели (или политики):

  • консервативную;
  • агрессивную;
  • умеренную.

Формирование модели управления чистым оборотным капиталом предполагает поиск решений по двум направлениям:

  • соотношение текущих активов и текущих обязательств;
  • источники формирования текущих активов (собственные, долгосрочные заемные, краткосрочные заемные, текущие обязательства).

Увеличение оборотных средств по сравнению с оптимальной потребностью приводит к замедлению их оборачиваемости, а занижение их величины к недостатку денежных средств и возможным перебоями в операционном цикле. Рассмотрим эти модели и основания их применения.

Консервативная модель (политика) состоит в обеспечении постоянной и сезонной потребности в оборотных средствах большей частью за счет собственных источников.

В период спада операционной активности излишки оборотных средств размещаются в краткосрочные финансовые вложения, в период сезонного и иного повышения спроса финансовые вложения реализуются и полученные средства направляются на финансирование операционной деятельности.

Сезонная потребность в оборотном капитале финансируется за счет собственного капитала, в ряде случаев для создания «рычага» могут привлекаться краткосрочные заемные средства.

Консервативную политику управления оборотным капиталом можно выразить следующим образом:

ЧОК = ИК — ИА;

ИА 0;

  • ИА — инвестиционные активы;
  • ИК — инвестированный капитал;
  • ЧОК — чистый оборотный капитал.

При использовании консервативной модели управления чистым оборотным капиталом действует правило: срочность пассивов равна ликвидности активов.

Для формирования оптимальной структуры платных источников финансирования необходимо сравнивать значение чистого оборотного капитала с объемом краткосрочных кредитов и займов.

Величина краткосрочных кредитов и займов не должна быть больше положительного значения чистого оборотного капитала. В этом случае, расчет чистого оборотного капитала необходим и для определения предельного размера кредитного портфеля, который может себе позволить компания при выполнении прочих условий.

Сезонное увеличение чистого оборотного капитала финансируется за счет краткосрочных займов или текущих обязательств, так как такая потребность носит краткосрочный характер и должна покрываться пассивами, аналогичными по сроку погашения.

Постоянная составляющая чистого оборотного капитала финансируется за счет собственного капитала и долгосрочных обязательств.

В случае реализации задачи, направленной на существенный рост производственной программы, данная модель будет характеризоваться высоким уровнем наращивания вложений в оборотные активы, что может привести к росту стоимости запасов и дебиторской задолженности, а как следствие замедление оборачиваемости и падение рентабельности активов.

Консервативная политика управления чистым оборотным капиталом оправдана при необходимости стимулирования спроса, а также в случае его высокой волатильности.

Агрессивная модель (политика) состоит в финансировании как сезонной, так и постоянной потребности в оборотных средствах, а также частичное финансирование потребностей инвестиционной программы за счет текущих обязательств.

Сезонная потребность в оборотном капитале может финансироваться за счет краткосрочных заемных средств, а также собственного капитала

Агрессивную политику управления оборотным капиталом можно выразить следующим образом:

Методы управления оборотными активами предприятия

  • Типы политики управления оборотными активами
  • Методы управления оборотными активами: разнообразие подходов
  • Управление оборотными активами организации: подходы к выбору методики
  • Итоги

Типы политики управления оборотными активами

Политика управления — это совокупность принципов и намерений, которые реализуются через документы (протокол намерений, решение, соглашение о сотрудничестве) и процедуры (конкретные запланированные действия). Политика устанавливает цели и намечает маршруты достижения этих целей.

Узнать о том, что такое оборотные активы, и в чем практическая значимость их выделения среди прочих, вы можете здесь.

В политике управления оборотными активами предприятия придерживаются таких основных принципов:

  • состав и структура оборотных активов должны быть оптимальными для предприятия, при этом должна учитываться не только текущая ситуация, но и запланированные изменения;
  • потребность в ОА должна быть определена достаточно точно: недостаток приведет к остановке производства, а излишек — к снижению показателей оборачиваемости и эффективности использования.

Политика управления активами может быть следующих типов:

  • умеренная,
  • агрессивная.

Если умеренная политика не имеет полярностей, то агрессивная политика в сфере управления ОА может быть направлена как на снижение активов, так и на наращивание. Направление «агрессии» зависит от множества факторов. Но в целом агрессивная политика управления ОА может быть применена при наличии следующих взаимозависимых факторов:

  • денежные средства в распоряжении менеджера практически не ограничены;
  • это дает возможность наращивать запасы сырья, полуфабрикатов, готовой продукции;
  • позволяет держать на высоком уровне дебиторскую задолженность;
  • это приводит к увеличению удельного веса ОА в структуре активов предприятия;
  • оборачиваемость активов снижается;
  • уровень рентабельности при такой политике не может быть высоким.

Агрессивная политика управления оборотными активами предприятия имеет право на существование, если, например, организация ведет маркетинговую войну на рынке: создание запаса сегодня позволяет иметь низкую себестоимость продукции завтра. Плюс к этому предоставление льготных условий покупателям (например, отсрочки в расчетах) — и менее инициативный и рисковый конкурент выбит с рынка.

Умеренная политика позволяет сбалансировать соотношение оборотных и внеоборотных активов, снизить запасы, оптимизировав отгрузки готовой продукции. Эта политика нацелена на снижение дебиторской задолженности. Предприятие, использующее умеренную политику, предпочитает работать «на чужих деньгах», получая беспроцентные товарные кредиты от поставщиков. При всех плюсах такой политики существует риск, что менеджмент увлечется «балансировкой» оборотных активов и это негативно скажется на финансовом состоянии предприятия. Например:

  • доля кредитных средств значительно превысит собственные (что лишит предприятие финансовой независимости и приведет к снижению чистых активов);
Читайте также:
Доходы в натуральной форме: что это такое, код дохода, налогообложение и проводки, облагаются ли страховыми взносами

О том, к каким еще последствиям это может привести, читайте: «Что относится к чистым активам и как их рассчитать?».

  • предприятие начнут «выдавливать» из занятой рыночной ниши конкуренты с более агрессивными методами управления.

Оборотные активы обязательно отображаются в финансовой отчетности предприятия. Как фиксировать оборотные активы предприятия в балансе, детально разъяснили эксперты «КонсультантПлюс». Изучите материал, получив пробный доступ к системе К+ бесплатно.

Методы управления оборотными активами: разнообразие подходов

Методы управления оборотными активами предприятия можно разделить на 3 большие группы:

  • организационно-распорядительные,
  • социально-психологические,
  • экономические.

Чаще всего на практике используется различное сочетание методов из перечисленных выше групп. На рис. 1 приведена классификация методов управления оборотными активами предприятия.

Классификация организационно-распределительных методов приведена на рис. 2.

Виды экономических методов, используемых для управления оборотными активами:

  • планирование,
  • анализ,
  • обеспечение,
  • определение оптимальных цен.

Детальнее с одним из экономических методов управления оборотными активами предприятия — анализом — можно ознакомиться в статье «Оборотные активы предприятия и их показатели (анализ)».

Активами управляют люди. Поэтому управление любым видом активов сводится к управлению людьми. Такие методы, как принуждение, побуждение, убеждение, личный пример, относятся к группе социально-психологических методов управления оборотными активами.

Практическое управление оборотными активами может осуществляться в рамках функционирования системы внутреннего контроля таких активов. Подробнее — здесь.

Управление оборотными активами организации: подходы к выбору методики

При выборе политики управления оборотными активами предприятию необходимо учитывать разнообразие объектов управления:

  • сырье и материалы,
  • запасы,
  • незавершенное производство,
  • готовая продукция,
  • денежные средства,
  • дебиторская задолженность,
  • прочие оборотные активы.

Типы политики и методологические подходы к управлению разными видами оборотных активов организации могут быть разными. Экономические методы играют ведущую роль в управлении оборотными активами предприятия, поскольку они дают математические маркеры, точные цели, с которыми достаточно легко сравнивать полученные результаты.

Общие этапы работы по управлению оборотными активами предприятия:

  • анализ остатков,
  • анализ движения,
  • определение оптимального уровня,
  • прогнозирование и планирование,
  • сравнение фактического результата с прогнозом.

Для управления ОА предприятия применяют такие расчетные методы анализа, как:

  • аналитический,
  • расчет коэффициентов,
  • прямой счет (нормирование на основе расчетных показателей величины запасов).

В управлении денежными средствами для расчета прогнозных показателей применяются еще и математические модели:

  • Баумоля — модель управления на основе использования инвестиций в ценные бумаги как метода сохранения и приумножения имеющихся в распоряжении денежных средств в условиях стабильности и определенности;
  • Миллера-Орра — модель основана на предположении, что остаток денежных средств — величина случайная, подвержена изменению, которое достаточно сложно спрогнозировать. В расчетах используется коэффициент и размах вариации;
  • Стоуна — предлагает управлять целевым остатком, в отличие от модели Миллера-Орра, концентрирующей внимание на определении его величины;
  • Монте-Карло (модель Лернера) — подходит для расчета целевого остатка денежных средств, основанного на принципе признания вероятностного характера природы исходных и планируемых показателей.

Большое значение при применении математических методов управления оборотными активами предприятия имеют статистические методы исследования, основанные на изучении динамики изменения остатков во времени под действием определенных факторов.

Ознакомиться с критериями отнесения активов к оборотным (и внеоборотным) вы можете в специальном материале, подготовленном экспертами «КонсультантПлюс». Получите бесплатный пробный доступ к нему.

А здесь вы можете получить дополнительную полезную информацию о специфике управления внеоборотными активами.

Итоги

Методы управления оборотными активами предприятия достаточно разнообразны. Организация может выбрать при создании своей политики управления те методики, которые подходят именно ей. Необходимо помнить: важнее бывает правильное определение тренда динамики изменения, нежели точный расчет показателя. Это связано с тем, что сложные расчеты, дающие высокую точность, бывают трудоемкими и занимают много времени. Время — один из наиболее дефицитных ресурсов.

Управление оборотным капиталом

Управление оборотным капиталом – вопрос, который ежедневно решает каждый руководитель. Эффективно организованный процесс – это стабильные прибыли компании.

У производственных предприятий состав используемых оборотных активов наиболее объемен. Это связано со сложностью производственного цикла, на протяжении которого из сырья получается товар с совершенно иными параметрами. В этом его отличие, например, от товарного цикла торговых компаний или сферы услуг.

В этом разделе мы будем говорить о производстве, так как управлять оборотными активами в нем на порядок сложнее. Наша задача понять, как их корректно учитывать, нормировать, анализировать.

По оценкам специалистов в области финансового менеджмента, сумма экономии, которую можно получить при эффективном управлении оборотным капиталом, распределяется таким образом:

  1. 50% – это управление товарно-материальными запасами;
  2. 40% – управление запасами готовой продукции и дебиторской задолженностью;
  3. 10% – управление самим технологическим циклом.
Читайте также:
Авансовый отчет: проводки, как правильно вести, отображение в бухгалтерском учете для чайников, сроки сдачи и хранения

Не будем останавливаться на вопросе эффективности технологий и оптимальности технологического цикла – это больше относится к инженерной области. Сосредоточимся на первых двух пунктах, которые составляют 90% существующих возможностей управления финансами.

Мы рассмотрим в этой главе следующие вопросы:

  • что представляют собой оборотные средства и насколько важно ими эффективно управлять?
  • чем рискует компания, если имеется недостаток или избыток оборотных средств?
  • каков оптимальный объем оборотных средств?
  • что является главным показателем эффективности управления оборотным капиталом?
  • какие циклы проходят финансы и материалы?
  • как определить наиболее оптимальный финансовый цикл?
  • в отношении каких направлений потребуется принятие решения руководителя для оптимизации оборотных средств компании?

Оборот средств в производстве

ОПРЕДЕЛЕНИЕ И СТРУКТУРА

Оборотные средства – те средства компании, которые участвуют в одном цикле производства продукции и включаются в состав оборотных активов. Это определение скорее экономическое.

В бухгалтерском учете – оборотные активы – второй раздел балансового отчета. Это ресурсы, которые используются для обращения в наличность не дольше одного года, обеспечивая при этом непрерывную производственную деятельность компании.

В бухгалтерском балансе статьи оборотных активов будут обозначены как:

  • Запасы – сырье и материалы, незавершенное производство, готовая продукция, товары;
  • Дебиторская задолженность;
  • Финансовые вложения;
  • Денежные средства

Производственный процесс условно можно разделить на три шага:

  1. Пополнение запасов сырья и материалов;
  2. Выполнение работ по изготовлению товаров;
  3. Получение денежных средств от реализации товаров

Объем оборотных средств (текущих активов) зависит от вида производства, этапов его развития, длительности цикла и т.д.

Оборотные активы производственного предприятия, как правило, составляют более половины всех его активов. У оптовых компаний – существенно больше.

После каждого цикла оборота прибыльно работающее предприятие получает прирост к направленным в оборот денежным средствам.

Очевидно, что, главная задача любого руководителя эффективная организация управления оборотным капиталом.

Значение эффективного управления оборотным капиталом

Эффективное управление оборотным капиталом – залог финансовой устойчивости компании в целом.

Задача управления оборотными средствами состоит не только в том, чтобы свести к минимуму все риски, связанные с ведением бизнеса.

Эффективное управление заключается в том, чтобы умело балансировать между рисками.

Так, при снижении уровня текущих активов до минимума может возникнуть дефицит ресурсов и проблемы в обеспечении непрерывной работы. При этом ситуация с избыточным количеством оборотных средств ведет к «замораживанию» денег в текущих активах, что требует значительных финансовых затрат для поддержания этого уровня.

Рассмотрим на примере с какими расходами и рисками может столкнуться компания в связи с неоптимальным уровнем оборотных средств:

Недостаток оборотных средств – это:

Избыток оборотных средств – это:

Задержки в снабжении сырьем и материалами

Рост складских расходов на хранение излишков. При этом излишки могут испортиться или устареть

Снижение продаж из-за недостатка готовой продукции

Уменьшение реальной стоимости запасов и дебиторской задолженности за счет инфляции

Затраты на дополнительное финансирование

Замораживание денег, упущенная прибыль

Таким образом, оборотные средства должны быть оптимальны для успешной и бесперебойной работы компании.

Как обеспечить наличие оборотного капитала

Для поддержания оборотного каптала в достаточных для компании объемах используются как внутренние, так и внешние источники финансирования.

Внутренние источники финансирования – это собственные и приравненные к ним средства:

Уставной каптал. Особенно важен на этапе создания предприятия. Его величина должна быть достаточной, чтобы обеспечить становление бизнеса до начала договорных отношений.

Прибыль – постоянный источник роста масштабов бизнеса.

Прочие доходы от реализации непрофильных активов, неликвидов, различных отходов производства, устаревшего оборудования и т.д.

Внешние источники финансирования – это долговое и долевое финансирование:

Долевое финансирование для малых предприятий – это увеличение уставного капитала с привлечением инвесторов в долю.

Долговое финансирование – привлечение кредитов от банков и финансовых учреждений, а также заимствований от юридических лиц.

Оборотный капитал находится в постоянном циклическом движении и перетекает из денежной формы в товарную – такой вот круговорот средств в производстве.

Цикл оборота капитала

Круговое движение оборотного капитала – (Денежные средства – Сырье и материалы на складе – Незавершенное производство – Готовая продукция-Дебиторская задолженность – Денежные средства) – называется полным операционным циклом.

По определенным признакам операционный цикл можно разделить на:

  • Производственный – движение товарно-материальных ценностей;
  • Финансовый – движение денег.

Производственный цикл – период времени, который начинается с момента поступления на склад и заканчивается моментом отгрузки готовой продукции покупателю.

У компании возникает потребность в денежных средствах между периодами оплаты поставщиком кредиторской задолженности и моментом получения денежных средств от покупателей. Этот период называется финансовым циклом.

Начинается финансовый цикл с момента оплаты сырья поставщику и заканчивается моментом получения оплаты от покупателя. «Признак» финансового цикла – денежные средства.

Читайте также:
Акт дефектовки: образец заполнения, форма акта о выявленных дефектах оборудования ОС-16

Очевидно, чем меньше продолжительность финансового цикла, тем лучше для компании, а также меньший период времени занимает оборот денежных средств и тем чаще вы можете их использовать.

Длительность полного операционного цикла складывается как:

  • Финансовый цикл, увеличенный на сумму кредиторской задолженности,
  • Производственный цикл, увеличенный на сумму дебиторской задолженности.

Операционный цикл – период времени от закупки сырья до оплаты готовой продукции, т.е. полный цикл оборота сырья, товара и денег.

Наибольшую потребность в денежных средствах, компания испытывает, когда выдает авансы поставщикам и продает продукцию с отсрочкой оплаты. А наименьшая потребность будет тогда, когда компания получает отсрочку у поставщиков и предоплату у покупателей.

Как сократить операционный цикл

Сокращение как производственного, так и финансового цикла приводит к уменьшению длительности полного операционного цикла, что является положительным моментом.

Сокращение производственного цикла мы можем получить за счет:

  • Уменьшения периода оборота запасов сырья и материалов;
  • Уменьшения периода оборота незавершенного производства;
  • Уменьшения периода оборота готовой продукции.

Используя финансовые отчеты и специальную справочную литературу, можно рассчитать финансовые циклы компании.

Финансовый цикл = период оборота запасов+ период оборота дебиторской задолженности – период оборота кредиторской задолженности.

Соотношение длительности производственного и финансового циклов – один из критериев эффективности использования оборотных средств.

Следовательно, чтобы сократить длительность операционного цикла, нужно оптимизировать длительность составляющих финансового цикла.

Настраиваем оптимальность принятия решений

Теперь уже понятно, что итоговая цифра временного периода потребности в деньгах – это результат эффективного управления запасами, дебиторской задолженностью, денежными средствами.

От Вас потребуется принятие решений в следующих вопросах:

  • Каким должен быть минимально необходимый уровень запасов и как обеспечить их сохранность и рациональное использование;
  • Каким должен быть приемлемый уровень дебиторской задолженности;
  • Как сочетать внутренние и внешние источники финансирования;

Разработав комплексную систему технико-экономических и организационных мероприятий, Вы добьетесь оптимальной длительности финансового цикла.

Отслеживать ситуацию с оборотным капиталом поможет управленческий баланс

В оперативном режиме достаточно представлять информацию в разрезе «Активы-обязательства» в виде оборотных активов и краткосрочных обязательств.

Для принятия оперативных решений этого будет вполне достаточно.

Что надо знать про управление чистым оборотным капиталом

Что надо знать про управление чистым оборотным капиталом

В предыдущей статье мы говорили об оборотном капитале, теперь поговорим об управлении им. Сначала напомню немного теории.

Оборотный капитал и чистый оборотный капитал

Оборотный капитал — это наиболее подвижная часть капитала предприятия, которая, в отличие от основного капитала является более текучей и легко трансформируемой в денежные средства.

К оборотному капиталу принято относить:

  • денежную наличность;
  • легкореализуемые ценные бумаги;
  • материально-производственные запасы;
  • нереализованную готовую продукцию;
  • краткосрочную задолженность.

Собственный оборотный капитал или собственные оборотные средства — это величина оборотных активов, остающаяся в распоряжении предприятия после полного, единовременного погашения краткосрочной задолженности предприятия.

Чистый оборотный капитал равен разнице между оборотными активами и краткосрочными пассивами (обязательствами).

Под чистым оборотным капиталом (ЧОК) понимается разность между величиной текущих активов (ТА) и величиной текущих обязательств.(без долгосрочных текущих обязательств) (ТО) организации по состоянию на отчетную дату:

Чистый оборотный капитал является суммой собственных средств предприятия, направленных на финансирование операционной деятельности. Как правило, это ликвидные средства предприятия, которые легко могут быть обращены в денежные средства.

Величина чистого оборотного капитала может принимать нулевое, положительное и отрицательное значение.

Управление оборотным капиталом: принципы

Управление оборотным капиталом (ОК), а также чистым оборотным капталом (ЧОК) осуществляется в меняющихся условиях макроэкономической и микроэкономической среды и направлено на достижение поставленных меняющихся краткосрочных, долговременных долгосрочных, а также стратегических целей.

Как правило, цели формализуются в виде целевых показателей, планов и т.д.. Однако малый и средний бизнес зачастую обходится умозрительным принципом поддержания положительных трендов своего существования.

Вместе с тем, формализация принципов управления ОК и ЧОК даже для целей принятия решений в условиях «ручного» управления может быть полезна. Поэтому рассмотрим эти принципы.

Цель управления ОК и ЧОК можно сформулировать следующим образом: это установление оптимального уровня инвестиций в оборотные активы и структуры источников их финансирования, или удержание оптимального соотношения краткосрочной и долгосрочной задолженностей.

Принципы управления оборотным капиталом можно описать через достижение ряда требований. Их список может быть расширен. Приведем лишь основные:

  • текущие активы должны быть минимальными, но достаточными для осуществления бесперебойной хозяйственной детальности организации;
  • недопущение просроченных взаимных обязательств, как по дебиторской, так и по кредиторской задолженностям;
  • недопущение неликвидных запасов;
  • точная оценка ликвидности текущих активов, т.е. исключение из них нереальной к взысканию дебиторской задолженности, неликвидных запасов и т.д.;
  • мониторинг и контроль показателей ликвидности, в первую очередь показателя динамической ликвидности;
  • своевременное возмещение НДС по приобретенным ценностям;
  • обеспечение непрерывного финансирования операционной деятельности;
  • минимизация стоимости финансирования оборотного капитала;
  • достижение оптимального баланса между рентабельностью активов и ликвидностью организации.

Достижение этих требований предполагает формирование стратегии управления оборотными активами, которая определяется и реализуется на фоне ряда факторов, влияющих в конечном итоге на выбор типа стратегии.

Перечень факторов также может быть значительно расширен и конкретизирован, назовем основные:

  1. общая макроэкономическая ситуация — наличие сезонных колебаний спроса на оказываемые работы и услуги; степень удовлетворенности спроса; наличие потребности в стимулировании спроса; наличие достаточного объема предложений на рынках закупаемых товаров, работ, услуг; возможность замены поставщиков; стоимость капитала на финансовых рынках;
  2. наличие (отсутствие) задания производственной программы по наращиванию объемов;
  3. наличие потребности финансирования инвестиционной деятельности и социальных программ;
  4. наличие проблем, связанных с недостаточной эффективностью использования оборотных активов — излишние запасы, низкая оборачиваемость дебиторской задолженности и т.п.
Читайте также:
Действительная стоимость доли в уставном капитале ООО в 2021 году

Постановка параметров для целей управления чистым оборотным капиталом на конкретный период осуществляется на основе анализа потребности в оборотных средствах и возможностях ее финансирования.

При этом, как правило, следует принять критерии достижения поставленной цели, что подразумевает конкретизацию и формализацию ответов, например, на такие вопросы:

  1. Какой рост выручки вы планируете и как вы оцениваете дополнительные вложения в оборотные активы для достижения цели?
  2. Какова структура необходимых вложений в оборотный капитал?
  3. Имеет ли место неравномерность потребности в оборотных средствах, например сезонные колебания?
  4. Какие резервы по снижению уровня материально-производственных запасов и дебиторской задолженности выявлены?
  5. Определены ли у вас пределы по показателям рентабельности активов и оборачиваемости текущих активов?
  6. Определен ли у вас нижний предел показателя ликвидности и имеются ли у вас надежные источники покрытия недостатка ликвидности?
  7. Имеется ли возможность привлечения долгосрочного финансирования с целью пополнения оборотного капитала, какова его структура и стоимость привлечения?
  8. Имеется ли возможность привлечения краткосрочного финансирования с целью пополнения оборотного капитала, какова его структура и стоимость привлечения?
  9. Существуют ли ограничения по привлечению финансирования для покрытия недостатка оборотного капитала?

Это лишь часть вопросов, перечень вопросов может быть существенно расширен.

Модели управления чистым оборотным капиталом

Методологической основой разработки стратегии управления оборотными активами является выбор той или иной модели управления чистым оборотным капиталом.

Обычно различают три основные модели (или политики):

  • консервативную;
  • агрессивную;
  • умеренную.

Формирование модели управления чистым оборотным капиталом предполагает поиск решений по двум направлениям:

  • соотношение текущих активов и текущих обязательств;
  • источники формирования текущих активов (собственные, долгосрочные заемные, краткосрочные заемные, текущие обязательства).

Увеличение оборотных средств по сравнению с оптимальной потребностью приводит к замедлению их оборачиваемости, а занижение их величины к недостатку денежных средств и возможным перебоями в операционном цикле. Рассмотрим эти модели и основания их применения.

Консервативная модель (политика) состоит в обеспечении постоянной и сезонной потребности в оборотных средствах большей частью за счет собственных источников.

В период спада операционной активности излишки оборотных средств размещаются в краткосрочные финансовые вложения, в период сезонного и иного повышения спроса финансовые вложения реализуются и полученные средства направляются на финансирование операционной деятельности.

Сезонная потребность в оборотном капитале финансируется за счет собственного капитала, в ряде случаев для создания «рычага» могут привлекаться краткосрочные заемные средства.

Консервативную политику управления оборотным капиталом можно выразить следующим образом:

  • ИА — инвестиционные активы;
  • ИК — инвестированный капитал;
  • ЧОК — чистый оборотный капитал.

При использовании консервативной модели управления чистым оборотным капиталом действует правило: срочность пассивов равна ликвидности активов.

Для формирования оптимальной структуры платных источников финансирования необходимо сравнивать значение чистого оборотного капитала с объемом краткосрочных кредитов и займов.

Величина краткосрочных кредитов и займов не должна быть больше положительного значения чистого оборотного капитала. В этом случае, расчет чистого оборотного капитала необходим и для определения предельного размера кредитного портфеля, который может себе позволить компания при выполнении прочих условий.

Сезонное увеличение чистого оборотного капитала финансируется за счет краткосрочных займов или текущих обязательств, так как такая потребность носит краткосрочный характер и должна покрываться пассивами, аналогичными по сроку погашения.

Постоянная составляющая чистого оборотного капитала финансируется за счет собственного капитала и долгосрочных обязательств.

В случае реализации задачи, направленной на существенный рост производственной программы, данная модель будет характеризоваться высоким уровнем наращивания вложений в оборотные активы, что может привести к росту стоимости запасов и дебиторской задолженности, а как следствие замедление оборачиваемости и падение рентабельности активов.

Консервативная политика управления чистым оборотным капиталом оправдана при необходимости стимулирования спроса, а также в случае его высокой волатильности.

Агрессивная модель (политика) состоит в финансировании как сезонной, так и постоянной потребности в оборотных средствах, а также частичное финансирование потребностей инвестиционной программы за счет текущих обязательств.

Сезонная потребность в оборотном капитале может финансироваться за счет краткосрочных заемных средств, а также собственного капитала

Читайте также:
26 счет бухгалтерского учета: что это, разновидности общехозяйственных расходов, списание, закрытие

Агрессивную политику управления оборотным капиталом можно выразить следующим образом:

ИА — инвестиционные активы;

ИК — инвестированный капитал;

ЧОК — чистый оборотный капитал.

Данная модель характеризуется минимальным уровнем вложений в оборотные активы и ускорением их оборачиваемости, что при прочих равным условиях способствует увеличению рентабельности активов. Однако в условиях непредвиденных колебаний спроса данная политика сопряжена с высоким риском потери платежеспособности.

Поэтому при использовании агрессивной модели управления чистым оборотным капиталом следует:

  • иметь формализованные критерии состояния ликвидности в виде планов, как правило, такой формализацией может стать долгосрочный и среднесрочный финансовые планы;
  • обеспечить ежемесячный мониторинг исполнения планов, анализ изменения чистого оборотного капитала;
  • проводить оценку риска дефолта;
  • обеспечить мониторинг просроченной кредиторской задолженности.

При агрессивной политике сравнение величины чистого оборотного капитала с размером краткосрочных кредитов и займов не требуется ввиду того, что: отрицательный чистый оборотный капитал и краткосрочные кредиты и займы являются равнозначными источниками финансирования инвестиционных активов .

Основанием для внедрения агрессивной политики являются:

  1. наличие недостатка оборотных средств;
  2. низкая прибыльность или убыточность операционной деятельности;
  3. значительные (превышающие в несколько раз собственные возможности ) заимствование средств для и инвестиционной программы;
  4. недостаток финансовых ресурсов, затрудненный доступ к краткосрочным и долгосрочным источникам финансирования.

Агрессивная политика управления чистым оборотным капиталом основной упор делает на балансирование остатком денежных средств на расчетных счетах. В случае, формирования отрицательного сальдо рассматриваются варианты привлечения кредитов и займов, а в случае ограничений к доступу на финансовые рынки — отрицательный чистый оборотный капитал (наращивание кредиторской задолженности и т.п.).

Умеренная модель (политика )выражается в достижении соответствия между источниками финансирования и направлениями вложения средств.

Сезонное увеличение чистого оборотного капитала финансируется за счет краткосрочных кредитов и займов либо текущих обязательств.

Изменение величины чистого оборотного капитала (ЧОК) во времени при реализации умеренной политики представлено на рисунке 5.6. Сезонная потребность в оборотном капитале может финансироваться за счет краткосрочных заемных средств, а также собственного капитала. Расчет потребности осуществляется на основе краткосрочных (помесячных) финансовых планов.

Умеренную политику управления оборотным капиталом можно выразить следующим образом:

ИА — инвестиционные активы;

ИК — инвестированный капитал;

ЧОК — чистый оборотный капитал.

При умеренной политике периоды увеличения вложений в оборотные активы обычно возникают при сезонном или конъюнктурном увеличении спроса, а также при необходимости авансирования ключевых поставщиков. В периоды стабилизации спроса и предложения применяется ограниченный подход, то есть вложения в оборотные активы сокращаются, а высвобожденные средства направляются на финансирование инвестиционной деятельности или погашение задолженности по привлеченным заемным средствам.

Умеренная модель считается оптимальной с точки зрения доходности и риска, однако, также как и агрессивная требует точного прогнозирования и детального планирования.

Основанием для применения умеренного подхода являются:

  • устойчивое финансовое положение;
  • избыток финансовых ресурсов, прибыльность операционной деятельности;
  • быстрый доступ к краткосрочным и долгосрочным источникам финансирования.

Инструменты управления оборотным капиталом

Обозначим способы и инструменты управления оборотным капиталом. Для организации это финансовый менеджмент.

В классическом представлении под финансовым менеджментом принято понимать систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов для достижения стратегических целей и решения тактических задач компании.

Выбор модели управления чистым оборотным капиталом и разработка стратегии управления оборотными активами позволяет установить целевые значения контрольных показателей и показателей элементов оборотного капитала на бюджетный период. Ниже, на рисунке представлена графическая иллюстрация алгоритма планирования и контроля применимая для элементов оборотного капитала.

Напомним, что элементами оборотного капитала являются:

  • запасы;
  • НДС по приобретенным ценностям;
  • дебиторская задолженность;
  • финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов);
  • денежные средства и денежные эквиваленты;
  • прочие активы, удовлетворяющие признакам оборотных активов.

Для компаний малого и среднего бизнеса необходим простой, но надежный механизм финансового менеджмента. Таким инструментом, например, для управлении денежным потоком, через который в конечном итоге можно отследить и воздействовать на состояние текущих активов и оборотного капитала, является финансовый план.

Глубина финансового плана варьируется от квартального или месячного до ежедневного или даже до конкретных операций. И если расходную часть плана можно спрогнозировать на период достаточно точно, то доходная часть носит более непредсказуемый характер.

Как правило, финансовый план формируется укрупнено на год, а затем конкретизируется для каждого месяца.

Также можно говорить об инструментах управления другими элементами. Например, запасы и задолженности, как правило, планируют через нормирование этих показателей. Использование нормативных сроков погашения задолженностей, условия предоставления авансов по срокам и размерам, нормирование наличия запасов — все эти инструменты, формализованные в виде внутренних нормативных документов, позволяют обеспечить реалистичное и обоснованное планирование, а также создать объективные механизмы оценки выполнения планов.

Элементом нормирования может быть система делегирования полномочий сотрудников на принятие решений по отдельным вопросам при исполнении плановых заданий.

Читайте также:
Авансовый отчет: проводки, как правильно вести, отображение в бухгалтерском учете для чайников, сроки сдачи и хранения

Выводы

Процесс финансового управления представляет собой непрерывный процесс регулирования финансовых отношений как внутри компании, так и в рамках взаимодействия с внешними контрагентами и государством.

Предметом финансового управления являются не только экономические, но и организационные, правовые и социальные вопросы, возникающие в процессе управления финансовыми отношениями.

В самом общем смысле финансовое управление предусматривает управление по целям, формулирование значимых для компании направлений деятельности и оптимальное распределение финансовых ресурсов между ними.

Основные аспекты политики управления оборотным капиталом промышленного предприятия

Рубрика: Экономика и управление

Дата публикации: 21.02.2016 2016-02-21

Статья просмотрена: 1534 раза

Библиографическое описание:

Корнева, Р. К. Основные аспекты политики управления оборотным капиталом промышленного предприятия / Р. К. Корнева. — Текст : непосредственный // Молодой ученый. — 2016. — № 5 (109). — С. 349-351. — URL: https://moluch.ru/archive/109/26299/ (дата обращения: 13.01.2022).

Основные аспекты политики управления оборотным капиталом промышленного предприятия

Корнева Римма Карибовна, магистрант

Челябинский государственный университет

В статье определена роль оборотного капитала в финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Представлены основные аспекты и этапы разработки политики управления оборотным капиталом.

Ключевые слова: оборотный капитал, политика управления оборотным капиталом.

В нестабильных экономических условиях, задачи повышения эффективности использования оборотного капитала промышленного предприятия выдвигают необходимость обоснования и использования экономических методов управления им. Уровень обеспеченности оборотным капиталом, его рациональное использование оказывает прямое влияние на эффективность деятельности промышленных предприятий, укрепление их финансового состояния [1].

Различным аспектам управления оборотным капиталом промышленных предприятий посвящены работы М. И. Баканова, И. Т. Балабанова, И. А. Бланк, А. Г. Грязновой, О. В. Ефимовой, Т. А. Караевой, В. Мешалкина, Л. Н. Павловой, Г. Б. Поляка, В. М. Родионовой, Г. В. Савицкой, Р. С. Сайфулина, Е. С. Стояновой, М. А. Федотовой и других. Данные авторы анализировали различные аспекты управления оборотным капиталом. Разработка и анализ многочисленных моделей управления оборотным капиталом компании привели к противоречиям. Данная область финансового менеджмента была изучена многосторонне, но это превратилось во фрагментированную область знания, характеризующуюся отсутствием единого понимания актуальных исследовательских задач [2, 5]. Оборотный капитал и управление этими средствами важны, прежде всего, с позиции обеспечения непрерывности и эффективности текущей деятельности любой организации.

Для промышленного предприятия основным условием для осуществления финансово-хозяйственной деятельности является наличие оборотного капитала. На рис. 1 представлена финансовая модель деятельности предприятия и роль оборотного капитала в этой модели.

Капитал организации формируется из собственного и заемного. Он вкладывается во внеоборотные активы, в том числе основные средства и оборотные активы, а если возникают излишки (свободные средства), то организация может преобразовать их через производство в дополнительную готовую продукцию или услуги или в ценные бумаги, купив их на фондовом рынке, и таким образом получить дополнительную финансовую выручку или доход.

Рис. 1. Роль и место оборотных активов в финансовой модели функционирования промышленного предприятия

Под управлением оборотным капиталом промышленного предприятия понимается изменение величины и структуры оборотного капитала в соответствии с определёнными целями.

Эффективность управления оборотным капиталом определяется рядом факторов: объемом и составом текущих активов, их ликвидностью, соотношением собственных и заемных источников покрытия текущих активов, величиной чистого оборотного капитала, соотношением постоянного и переменного капитала и другими взаимосвязанными факторами.

Политика управления оборотными активами предприятия представляет собой систему обоснованных мероприятий, направленных на изменение величины и структуры его оборотных активов [3]. Данная политика является частью разрабатываемой корпоративной финансовой политики, и ориентирована на формирование необходимого объема и состава оборотных активов, рационализацию и оптимизацию структуры источников их финансирования.

Основной целью политики управления оборотным капиталом является обеспечение баланса между рентабельностью и ликвидностью промышленного предприятия.

Решение о политике управления оборотным капиталом промышленного предприятия вырабатывается совместно руководителями подразделений (финансовым директором, коммерческим директором, директором по производству и т. д.) и утверждается генеральным директором. От того, какая политика будет реализовываться по каждой из категорий активов (запасы, дебиторская задолженность, денежные средства), будут зависеть сроки и объемы продукции, предоставляемой в рассрочку, размер минимально допустимого остатка запасов и т. д.

Политика управления оборотным капиталом носит целевой характер, т. е. предусматривает постановку и достижение определённых целей промышленного предприятия [6]. Целевые параметры предприятия становятся мощным средством повышения эффективности использования оборотного капитала в долгосрочной перспективе, координации и контроля, а также базой для принятия управленческих решений на всех стадиях хозяйственного процесса [6,7].

Разработка и реализация политики управления оборотным капиталом промышленного предприятия предполагает последовательное выполнение следующих этапов.

  1. Проведение анализа оборотного капитала промышленного предприятия (динамики и структуры оборотного капитала, показателей эффективности его использования и выявление факторов, повлиявших на его изменение, а также анализ основных источников финансирования оборотных активов).
  2. Выбор политики формирования оборотного капитала промышленного предприятия, к которой относятся консервативная, умеренная и компромиссная политики управления оборотным капиталом.
  3. Оптимизация объема оборотного капитал по критериям обеспечения приемлемого уровня ликвидности и рентабельности промышленного предприятия.
  4. Обеспечение и подержание необходимого уровня ликвидности и рентабельности оборотного капитала промышленного предприятия.
  5. Формирование условий для минимизации потерь при использовании оборотного капитала в процессе его использования.
  6. Обеспечение оптимизации структуры источников финансирования оборотного капитала.
Читайте также:
Акт дефектовки: образец заполнения, форма акта о выявленных дефектах оборудования ОС-16

Стратегия и тактика управления оборотным капиталом промышленного предприятия должна обеспечить компромисс между риском потери ликвидности и эффективностью работы. Это требует решения двух задач:

1) обеспечение платежеспособности, т. е. способности оплачивать счета, выполнять обязательства, предотвращения угрозы банкротства;

2) обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов.

При этом различные элементы оборотного капитала по-разному воздействуют на прибыль предприятия. Высокий уровень производственно-материальных запасов требует значительных текущих расходов, а широкий ассортимент готовой продукции способствует увеличению объемов реализации и доходов. Каждое решение, связанное с определением уровня денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, должно быть обосновано с позиции рентабельности данного вида активов и оптимизации структуры оборотного капитала в целом.

Как показывает практика, неверная политика управления оборотным капиталом промышленного предприятия может привести к серьёзным негативным финансовым последствиям. При этом различные элементы оборотного капитала по-разному воздействуют на прибыль предприятия. Высокий уровень производственно-материальных запасов требует значительных текущих расходов, а широкий ассортимент готовой продукции способствует увеличению объемов реализации и доходов. Каждое решение, связанное с определением уровня денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, должно быть обосновано с позиции рентабельности данного вида активов и оптимизации структуры оборотного капитала в целом.

  1. Данилин В. Н., Данилина Е. И. Управление оборотным капиталом предприятия в кризисных условиях // Проблемы современной экономики, 2010. № 3.
  2. Земченкова Ю. А. Управление оборотным капиталом металлургического предприятия на уровне элементов оборотного капитала [Текст] / Ю. А. Земченкова // Молодой ученый. — 2013. — № 12. — С. 293–296.
  3. Ковалев В. В. Финансовый менеджмент: теория и практика. — 3-е изд., перераб. И доп. — Москва: Проспект, 2015. — 1104 с.
  4. Коптева Е. П. Политика управления активами предприятия: теория и методология // Российское предпринимательство. — 2011. — № 10 Вып. 2 (194). — c. 74–79.
  5. Мочалова, Л. А. Финансовый менеджмент: учеб.пособие / Л. А. Мочалова, А. В. Касьянова, Э. И. Рау; Под ред. Л. А. Мочаловой. — М.: Кнорус, 2012. — 384 с.
  6. Пономарева О. С., Майорова Т. В. Организация и управление производством. Магнитогорск, 2015.
  7. Пономарева О. С. Управление промышленным предприятием: предпринимательский и финансовые риски // Проблемы современной экономики (Новосибирск). 2013. № 11. С. 243–246.

Методы управления оборотным капиталом

Управление оборотным капиталом составляет наиболее обширную часть финансового менеджмента во всей системе управления использованием капитала предприятия. Это связано с существованием большого количества элементов актива, формируемых за счет оборотного капитала, требуемых индивидуализации управления. Важность проявляется и высокой динамикой трансформации видов оборотного капитала; высокой ролью в обеспечении платежеспособности, рентабельностью и других целевых результатов финансовой деятельности предприятия. Целевой установкой политики управления оборотным капиталом является определение объема и структуры текущих активов, источников их покрытия и соотношения между ними, достаточного для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия. Взаимосвязь данных факторов и результатных показателей достаточно очевидна. Хроническое неисполнение обязательств перед кредиторами может привести к разрыву экономических связей со всеми вытекающими отсюда последствиями.

Политика управления оборотным капиталом должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы. Это сводится к решению двух важных задач:

  • 1) обеспечение платежеспособности. Такое условие отсутствует, если предприятие не в состоянии оплачивать счета, выполнять обязательства и, возможно, объявит о банкротстве. Предприятие, не имеющее достаточного уровня оборотного капитала, может столкнуться с риском неплатежеспособности;
  • 2) обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов. Известно, что различные уровни разных текущих активов по-разному воздействуют на прибыль. Например, высокий уровень производственно-материальных запасов потребует соответственно значительных текущих расходов, в то время как широкий ассортимент готовой продукции в дальнейшем может способствовать повышению объемов реализации и увеличению доходов. Каждое решение, связанное с определением уровня денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, должно быть рассмотрено как с позиции рентабельности данного вида активов, так и с позиции оптимальной структуры оборотных средств.

Существует специально разработанный перечень этапов управления оборотным капиталом.

В первую очередь (1 этап) необходимо провести анализ использования оборотного капитала в операционном процессе предприятия в предшествующем периоде. Для этого рассматривается динамика общего объема оборотного капитала, динамика состава оборотных активов предприятия, сформированных за счет оборотного капитала. Анализ состава оборотных активов предприятия по отдельным их видам позволяет оценить уровень их ликвидности.

На следующем, 2 этапе происходит определение принципиальных подходов к формированию оборотных активов за счет операционного капитала предприятия.

Читайте также:
Действительная стоимость доли в уставном капитале ООО в 2021 году

На 3 этапе происходит оптимизация объема оборотного капитала. Такая оптимизация должна исходить из избранного типа политики формирования оборотных активов, обеспечивая заданный уровень соотношения эффективности и риска использования оборотного капитала.

Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотного капитала, используемых в операционном процессе, относится к 4 этапу. Это является основой для управления его оборачиваемостью в процессе использования.

На следующем, 5 этапе происходит обеспечение необходимой ликвидности используемых активов, сформированных за счет оборотного капитала.

На заключительном этапе обеспечивается увеличение рентабельности оборотного капитала. Его размер должен генерировать определенную прибыль при его использовании производственно-сбытовой деятельности.

Составной частью процесса управления оборотного капитала является обеспечение своевременного использования временно свободного остатка денежных активов для формирования эффективного портфеля краткосрочных финансовых вложений. Цели и характер управления отдельными видами оборотных активов, сформированного за счет операционного капитала, имеют существенные отличительные особенности. Поэтому на предприятии с большим объемом используемого оборотного капитала разрабатывается самостоятельная политика управления отдельными видами оборотных средств (запасами ТМЦ, дебиторской задолженностью и денежными активами).

С учетом основной цели использования оборотного капитала в процессе осуществления деятельности формируется соответствующая финансовая политика.

Выделяют следующие основные методы управления оборотным капиталом:

  • – аналитический метод;
  • – коэффициентный метод;
  • – метод прямого счета.

Аналитический метод предполагает определение потребности в оборотных средствах в размере их среднефактических остатков с учетом роста объемов производства. Чтобы не фиксировать недостатки прошлых периодов в организации оборотных средств, необходимо проанализировать фактические остатки производственных запасов в целях выявления ненужных, излишних, неликвидных, а также все стадии незавершенного производства для выявления резервов сокращения длительности производственного цикла, изучить причины накопления готовой продукции на складе и определить действительную потребность в оборотных средствах. При этом необходимо учесть конкретные условия работы предприятия в предыдущем году (например, изменение цен).

При коэффициентном методе запасы и затраты подразделяются на зависящие непосредственно от изменения объемов производства (сырье, материалы, затраты на незавершенное производство, готовая продукция на складе) и не зависящие от него (запасы, расходы будущих периодов). По первой группе потребность в оборотных средствах определяется исходя из размера в базисном году и темпов роста производства продукции в предстоящем году.

Если на предприятии анализируется оборачиваемость оборотных средств и изыскиваются возможности ее ускорения, то реальное ускорение оборачиваемости в планируемом году необходимо учесть при определении потребности в оборотных средствах. По второй группе оборотных средств, не имеющей пропорциональной зависимости от роста объемов производства, потребность планируется на уровне их среднефактических остатков за ряд лет.

При необходимости можно использовать аналитический и коэффициентный методы в сочетании. Сначала аналитическим методом определить потребность в оборотных средствах, зависящих от объема производства, а затем с помощью коэффициентного метода учесть изменение объема производства.

Метод прямого счета является наиболее точным, обоснованным, но вместе с тем довольно трудоемким. Он предусматривает обоснованный расчет запасов по каждому элементу оборотных средств с учетом всех изменений в уровне организационно-технического развития предприятия, транспортировке товарно-материальных ценностей, практике расчетов между предприятиями. Этот метод требует высокой квалификации экономистов, привлечения к нормированию работников многих служб предприятия (снабжения, юридической, сбыта продукции, производственного отдела, бухгалтерии и др.). Но это позволяет наиболее точно рассчитать потребность предприятия в оборотных средствах.

Итак, для обеспечения платежеспособности, рентабельности и других целевых результатов финансовой деятельности предприятия необходимо совершенствовать процесс управления оборотным капиталом. Использование методов управления оборотным капиталом в системе управления финансами занимают важное место среди мер, направленных на улучшение работы предприятия и укреплении его финансовой дисциплины.

ПОЛИТИКА УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ ОРГАНИЗАЦИИ

Политика управления оборотным капиталом — это процесс, состоящий из совокупности мероприятий по формированию необходимого объема, оптимизации состава и обеспечению эффективного использования оборотных активов предприятия, а также определения оптимальной величины и структуры источников их финансирования.

Политика управления оборотным капиталом должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы. Для этого необходимо решить две важные задачи:

• обеспечение платежеспособности. Предприятие, не имеющее достаточного уровня оборотного капитала, может столкнуться с риском неплатежеспособности;

• обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов. Различные уровни активов по-разному воздействуют на прибыль.

Основные концептуальные этапы управления оборотным капиталом организации представлен на рис. 5.1. Рассмотрим содержание каждого этапа более подробно.

Этап 1. Анализ оборотных активов (ОА) в предшествующем периоде (рассматривается динамика оборотных активов, сопоставляются темпы и изменения объемов реализации и средней суммы всех активов, оборачиваемость оборотных активов, рентабельность).

Рассчитывается и оценивается длительность операционного, производственного и финансового циклов.

Продолжительность операционного цикла (ПОЦ) — средний период между приобретением материалов и т.д. и конечной реализацией продукции. Рассчитывается по формуле:

где ПОсм — период оборота сырья и материалов; ПОгп — период оборота готовой продукции; ПОдз — период оборота дебиторской задолженности.

Читайте также:
26 счет бухгалтерского учета: что это, разновидности общехозяйственных расходов, списание, закрытие

Рис. 5.1. Основные этапы политики управления оборотным капиталом

Продолжительность производственного цикла (ППЦ) — это период времени от поступления запасов на склад до отгрузки товара покупателям готовой продукции:

где ПОнзп — период оборота незавершенного производства.

Продолжительность финансового цикла (ПФЦ) — период времени между началом оплаты по счетам кредиторов за поставленное сырье и началом поступления денежных средств от покупателей:

где ПОкз — период оборота кредиторской задолженности.

Рассчитывается величина СОК, чистых оборотных активов, чистых активов и текущих финансовых потребностей.

где СК — собственный капитал организации, В/оА — внеоборотные активы, ТА — текущие активы, ЗК — заемный капитал. Чистый оборотный капитал (ЧОК) — это часть собственных и долгосрочных активов, вложенных в оборотные активы.

где ДЗ — долгосрочные кредиты и займы, ТП — текущие пассивы.

Текущие финансовые потребности (ТФП) — это необходимая величина средств для финансирования текущей деятельности предприятия

В настоящее время утвердилось понимание чистых активов как активов предприятия (коммерческой организации), свободных от всех долговых обязательств; получается, что чистые активы — это практически собственный капитал предприятия.

Взаимосвязь между размером получаемой прибыли и величиной оборотных активов показана на рис. 5.2.

При низком уровне оборотного капитала производственная деятельность не поддерживается должным образом, отсюда — возможная потеря ликвидности, периодические сбои в работе и низкая прибыль. При некотором оптимальном уровне оборотного капитала прибыль становится максимальной. Дальнейшее повышение величины оборотных средств приведет к тому, что предприятие будет иметь в распоряжении временно свободные, бездействующие теку-

Рис. 5.2. Взаимосвязь прибыли и уровня оборотного капитала

щие активы, а также излишние издержки финансирования, что повлечет снижение прибыли.

Этап 2. Выбор политики формирования оборотных активов: Теоретически возможны три варианта:

  • • консервативный — полное удовлетворение текущей потребности во всех видах оборотных активов и формирование их высоких резервов. Этот подход гарантирует минимизацию коммерческих и финансовых рисков, отрицательно сказывается на эффективности использования — оборачиваемости и уровне рентабельности;
  • • умеренный — полное удовлетворение текущей потребности во всех видах оборотных активов и формирование нормальных резервов оборотных активов. Обеспечивается соотношение между уровнем риска и эффективности для нормальных условий хозяйствования;
  • • агрессивный — минимизация страховых резервов по отдельным видам оборотных активов. Любые сбои в хозяйственной деятельности приводят к существенным финансовым потерям. Выбор политики формирования оборотных активов отражает различные соотношения уровня эффективности их использования и уровня риска, в конечном счете определяет сумму активов и их уровень по отношению к операционной деятельности.

Этап 3. Оптимизация структуры оборотных активов на основании

типа выбранной политики. Общий объем оборотных активов равен сумме запасов сырья на конец предстоящего периода +сумма запасов готовой продукции на конец периода + сумма текущей дебиторской задолженности на конец периода + сумма денежных активов на конец периода +сумма прочих активов на конец периода.

Этап 4. Оптимизация соотношения постоянной и переменной части оборотных активов. Потребность в оборотных активах колеблется в зависимости от сезонных и других особенностей осуществления операционной деятельности. Помесячно строится график «сезонной волны», рассчитываются коэффициенты неравномерности.

Этап 5. Обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов. Хотя все виды оборотных активов являются ликвидными, общий уровень их срочной ликвидности должен обеспечивать необходимый уровень платежеспособности по текущим обязательствам. Определяется доля высоко- и среднеликвидных активов.

Этап 6. Обеспечение необходимой рентабельности оборотных активов. Обеспечение своевременного использования временно свободного остатка денежных активов для формирования эффективного портфеля краткосрочных инвестиций.

Этап 7. Выбор форм и источников финансирования оборотных активов. Обеспечиваются выбор политики финансирования в организации оборотных активов и оптимизация структуры источников их финансирования. Перечислим основные принципы формирования активов:

  • • учет ближайших перспектив развития операционной деятельности и форм ее диверсификации;
  • • обеспечение соответствия объема и структуры активов объему реализации и сбыта;
  • • определение оптимального состава активов с позиции эффективности финансово-хозяйственной деятельности;
  • • обеспечение условий ускорения оборачиваемости;
  • • выбор прогрессивных видов активов с позиции обеспечения их рыночной стоимости.

Риск потери ликвидности или снижение эффективности, обусловленный изменениями в текущих активах, принято называть левосторонним, поскольку эти активы размещены в левой части баланса. Подобный риск, но обусловленный изменениями в обязательствах, по аналогии называют правосторонним.

В рамках политики управления оборотными активами необходимо выделять политику управления запасами, дебиторской задолженностью и денежными средствами.

Рассмотрим каждое направление политики управления оборотным капиталом более подробно.

Рейтинг
( Пока оценок нет )
Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: